Игорь Шевченко "Международные валютно-кредитные отношения"

Международные валютно-кредитные отношения
Игорь Шевченко

Учебное пособие по курсу "Международные валютно-кредитные отношения".Автором просто и ясно излагаются основы мировой валютной системы, особенности торговли валютой, страхование валютных рисков и организация платежей по международным сделкам.

Игорь Шевченко

Международные валютно-кредитные отношения

Глава 1. Валюта и деньги

Бартерные сделки приносят много неудобств, поэтому люди на протяжении веков искали некую субстанцию, которая позволяла обменивать ресурсы с наименьшими затратами сил и времени. Что только не пытались использовать люди – соль, сушеную рыбу, звериные шкуры, ракушки. В конце-концов остановились на драгоценных металлах. Со временем растущие потребности человечества столкнулись с ограниченным количеством презренного металла. В качестве заменителя стали использовать резанную бумагу. Получилось неплохо и самой главное: стало очевидно, что деньги лишь символ, а символ может быть любым, в том числе и цифровым, виртуальным.

Возникает вопрос, а что делает символ ценностью? Почему «Черный квадрат» Малевича является ценным (дорогим) художественным произведением? Ответ прост – потому что картина получила международное признание!

Что делает символ деньгами – общественное признание такового в качестве самостоятельной, обособленной от других товаров ценности, способность легко и удобно обмениваться на другие товары. Когда такой символ получает международное признание, способен обмениваться на товары и услуги, произведенные в других странах, мы говорим об особо ценных деньгах – валюте.

Таким образом, вовлеченность денег в международные экономические отношения сообщает ей особую, дополнительную ценность. Превращает, по мановению волшебной палочки, деньги в валюту.

Поскольку деньги выделились из мира товаров и изначально были предназначены для осуществления обмена, их нарекли товаром-эквивалентом. Головокружительный скачок из золотой формы в виртуальную, осуществленный в 20 веке, сохранил товарную форму денег. Ведь существуют и успешно продаются виртуальные, цифровые товары. А у любого товара всегда есть две стороны – цена и ценность.

Так как валюта – это особая, «ценная» разновидность денег, она также обладает свойствами товара, реализуя его двойственную природу. С одной стороны – существует рыночная оценка, «цена» валюты – валютный курс. С другой стороны действительная ценность валюты заключается в её способности обмениваться на определенное количество благ. Таким образом, цена валюты является её внешней, наблюдаемой формой. Своего рода упаковкой, которая далеко не всегда может соответствовать реальной ценности товара. Ценность валюты – это спрятанное за внешней оболочкой внутреннее, настоящее содержание.

Когда валюта используется в расчетах без каких-либо ограничений, мы называемой её свободно конвертируемой. Она как бы заявляет всему миру: «Мне нечего бояться и скрывать!». Такая валюта легче поддается анализу, её изучает целое войско финансовых специалистов. Пристальное внимание делает прозрачной её оболочку – курсовую стоимость. Разительный контраст между упаковкой и содержимым начинает исчезать: разница между оценкой валюты на торговых площадкой и её покупательной способностью сокращается.

Какие валюты являются конвертируемыми? В этот золотой список вошли британский фунт, японская иена, евро, канадский доллар, доллар США, гонконгский доллар, шведская крона, австралийский доллар, норвежская крона, датская крона, южнокорейская вона, новозеландский доллар, израильский шекель (с 27 мая 2008 г.), швейцарский франк, южноафриканский ранд, мексиканский песо (с 27 мая 2008 г.), сингапурский доллар.

То что в этот перечень входят национальные валюты крупных и развитых стран мира (британский фунт, японская иена, евро, доллар США) удивления не вызывает. Но здесь нашлось место и гонконгскому доллару. Страны такой нет, а конвертируемая валюта имеется! Сингапурский доллар – страна по территории меньше Москвы, а конвертируемая валюта есть. Израильский шекель: война на Ближнем Востоке то затухает, то усиливается с момента возникновения государства Израиль, а валюта свободно конвертируется…

Можно сделать вывод, что для свободно конвертируемой валюты не важен размер и стабильность национальной экономики, геополитическая обстановка, даже сам факт существования государства. Повивальной бабкой конвертируемой валюты является политическая воля. В валюте, как экономическом феномене, самой экономики не больше 50%, а вот политика играет куда более важную роль.

Если национальная валюта за пределами страны никого не интересует, если внутри страны покупка и продажа иностранной валюты гражданами и организациями является редким исключением, регулируется многочисленными запретами и инструкциями, такая валюта называется замкнутой и используется внутри страны.

Причиной возникновения замкнутых валют является фактическая изоляция национального хозяйства от мировой экономики, слабость и неразвитость общественных институтов, недостаточность государственных доходов для финансирования бюджетного дефицита и связанная с этим эмиссия.

В результате, деньги превращаются в бумажки, которые население использует в качестве платежного средства за неимением лучшего варианта, а иностранная валюта превращается в редкий, вожделенный ресурс, приобрести который можно лишь на черном рынке. В качестве примера можно привести валюты большинства африканских стран.

По мере экономического развития деловая активность выплескивается за пределы национального рынка. Растут доходы от экспорта. Население более охотно тратит накопления на импортные товары. Государство начинает делать все большее количество послаблений в сфере валютных операций, что в конечном счете, проявляет себя в постепенном снятии запретов и ограничений в сфере обращения валюты. Начинается формирование национального валютного рынка. Валюта утрачивает замкнутый характер и начинает приобретать черты конвертируемой.

В ситуации, когда валюта уже не замкнутая, но ещё не свободно конвертируемая, она является частично конвертируемой валютой. Например, российский рубль.

Для удобства использования валюты имеют обозначения из трех символов. Первые два обозначают наименование государства, третий символ собственное наименование валюты. Например, USD: United States dollar – доллар Соединенных Штатов Америки. Или GBP: Great Britain pound – фунт Великобритании. Этому правилу подчинялось и наименование отечественной валюты: RUR – the ruble of the Russian Union, рубль Российской Федерации. Но в эпоху перемен появилось новое название рубля – RUB. Как говаривал герой фильма «Брат-2»: «Учи русский язык, пригодится».

Таким образом, наименования валют иногда подчиняются общему правилу, а иногда нет. И российский рубль далеко не впереди планеты всей: белорусский рубль имеет аббревиатуру BUR, швейцарский франк СHF.

Несмотря на известную произвольность, обозначения такого рода полезны для записи валютных курсов, показывающих цену одной денежной единицы в валюте других стран или в международных денежных единицах. Например: USD/CHF=0,89. Это означает, что текущая цена доллара (котировка) 0,89 швейцарского франка. В нашем примере доллар США выступает в роли базовой валюты (приобретаемого товара), швейцарский франк здесь является валютой котировки (деньгами на которые данный товар приобретается).

Исчисление валютного курса используется в международной торговле, при сравнении цен мировых и национальных рынков, периодической оценки имущества и долговых обязательств, связанных с движением иностранного капитала, а также для исчисления международных валютных резервов государства.

Что воздействует на валютный курс?

1. Спрос и предложение.

Валюта является товаром. Чем больше на него спрос, тем выше цена. Если спрос на валюту растет, количество заявок на покупку превышает количество заявок на продажу. Чтобы купить валюту прямо сейчас, придется выставить заявку с более высокой ценой. Начинается соревнование покупателей. Курс валюты увеличивается. Если спрос падает, количество заявок на покупку валюты будет меньше заявок на продажу. Тогда продавцы начинают соревнование друг с другом, кто успеет продать первым. В результате сделки проходят по все более низкому курсу.

2. Конкурентоспособность товаров

Если экспорт товаров превышает импорт, валюта такой страны будет пользоваться спросом. В зависимости от степени экономического развития возможны два варианта: развитая экономическая система предлагает свои товары зарубежным покупателям за национальную валюту, и иностранные компании продают валюту своей страны и покупают валюту страны экспортера. Например, если вы хотите купить партию товара в Германии для этого Вы должны поменять рубли на евро.

Если страна слаборазвита, она нуждается в валюте для покупки огромного разнообразия иностранных товаров. Валюта такой страны, как правило, демонстрирует тенденцию к снижению относительно ведущих мировых валют.

В этих условиях иностранная валюта аккумулируется в стране не только для будущих платежей зарубежным партнерам, но и как инструмент формирования сбережений. Спрос на валюту все чаще начинает превышать предложение на торговых площадках. В данном случае экспортеры будут заинтересованы в продаже своего товара за иностранную, а не отечественную валюту. Увеличение потока валютной выручки в страну ведет к увеличению предложения иностранной валюты и росту курса национальной валюты.

3. Политика государства

Если государство решило стимулировать экспорт, курс национальной валюты будет снижаться. За счет этого будет увеличиваться маржинальность продаж экспортеров: затраты на производство товаров будут оплачиваться в дешевой, отечественной валюте, а экспортная выручка будет поступать на счета продавцов в дорогой, иностранной. В результате, чем сильнее упадет отечественная валюта, тем больше прибыли получит экспортер. Устойчивость такого процесса во времени формирует иллюзию вечного роста курсовой стоимости иностранной валюты. Предприятия начинают накапливать такую валюту впрок, как наиболее надежное вложение капитала.

В результате оседания иностранной валюты в резервах предприятий, её предложение на рынке сокращается, что ещё больше усиливает обесценивание национальной денежной единицы.

Если политика направлена активный импорт товаров потребления и технологий, нужно обеспечить в страну приток дешевой иностранной валюты. Для этого государство будет проводить мероприятия повышающие привлекательность национальной денежной единицы: осуществлять массовые распродажи иностранной валюты на торговых площадках, вводить более жесткие нормативы по продаже валютной выручки экспортеров, рассматривать мероприятия по обеспечению отечественной валюты надежными активами (в том числе золотом), выдвигать требования к иностранным импортерам по оплате полученных товаров в национальной валюте.

В результате реализации всего комплекса таких мероприятий курс национальной валюты будет расти. В страну начинают поступать дешевые и качественные импортные товары. Растет уровень жизни. У предприятий появляется возможность зарубежной закупки технологий по доступной цене. Увеличивается производительность труда. Экономика переходит на интенсивный путь развития.

4. Движение капитала

Если в стране становится опасно хранить деньги, и защита прав собственности оставляет желать лучшего, у богатых людей может возникнуть желание переместить свои средства в более надежное место. Растет спрос на валюту страны-убежища, курс национальной валюты снижается.

Если в стране экономический рост, много прибыльных проектов с умеренными рисками – всё это выглядит заманчиво для иностранных инвесторов. Капитал приходит в страну, предложение иностранной валюты увеличивается, курс национальной валюты растет.

5. Инфляция

В течение двадцатого века последовательно происходил отрыв денег от своей физической основы – золота. Государства получили возможность выпускать все большее количество денег. С расширением использования цифровых денег процесс нарастания денежной массы ускорился ещё сильнее. Количество товаров и услуг не может расти такими темпами. Возникающее несоответствие количества денег и количества товаров вызывает устойчивый долгосрочный рост цен – инфляцию.

Таким образом, выпуская необеспеченные товарами деньги, государства снижают покупательную способность национальных валют, «портят» деньги. Там, где порча денег происходит ударными темпами, курс национальной валюты начинает падать относительно валют других государств, проводящих более ответственную финансовую политику.

Зависимость валютного курса от темпа инфляции особенно велика у стран с большим объемом международного обмена товарами, услугами и капиталами.

6. Уровень безработицы

Деньги – это кровь бизнеса. Если у предприятия мало денег – оно не может развиваться: покупать новое оборудование, предоставлять товарный кредит, платить достойную зарплату. Дать деньги предприятиям можно с помощью удешевления банковского кредита, то есть. снижения процентной ставки. Удешевление кредита в масштабах всей национальной экономики достигается снижением процентной ставки финансовыми властями страны. Это снижает доходы владельцев денежного капитала, они обменивают его на другие валюты. Спрос на национальную валюту снижается, а на иностранную растет, что ведет к снижению курса национальной валюты. И наоборот, если безработица снижается, возрастает вероятность повышения процентной ставки финансовыми властями страны и роста курса национальной валюты.

7.Изменение процентных ставок

В идеальном рынке цена и ценность товара совпадают. В реальном мире между этими двумя оценками товара может быть весьма существенная разница. У специфического товара «деньги» тоже есть своя цена – процентная ставка. Эта цена с разной степенью успешности отражает реальную ценность денег.

Когда мы говорим о валюте, как форме денег связанной с мировой экономикой, разрыв между её ценой и ценностью будет обратно пропорционален степени вовлеченности данной валюты в мировую торговлю. Политика государства может существенно повлиять на этот процесс. Но экономические законы объективны, а действие их неотвратимо в долгосрочной перспективе. Искусственное занижение или завышение валютного курса рано или поздно будет скорректировано под давлением рыночных сил.

Если в стране накоплено слишком много денег, их предложение на рынке начинает превышать существующий спрос. Владельцы денежных капиталов будут вынуждены снижать цену на свой «товар». Процентная ставка начинает снижение. Складывается ситуация, что на переполненном деньгами рынке много не заработаешь. Владельцы капиталов начинают искать более выгодные варианты использования своих денег за рубежом.

Для этого деньги сбрасывают «мундир» национальной валюты и приобретают одежды одной из популярных международных валют. Капитал при своем выходе за пределы страны стремится минимизировать свои риски. Конвертируя национальную валюту в валюту другой страны выбирают валюту с незначительным расхождением её валютного курса и покупательной способностью.

Если в развивающихся странах национальная валюта может быть занижена в разы относительно своей покупательной способности, в странах прошедших значительный путь совершенствования рыночной экономики разница между валютным курсом и покупательной способностью обычно не превышает 5-15%.

Увеличение спроса на иностранную валюту вызывает снижение курса национальной валюты. Таким образом, когда в стране снижаются процентные ставки курс национальной валюты снижается.

Когда процентные ставки растут, это стимулирует приток иностранных капиталов, спрос на национальную валюту увеличивается, что в свою очередь вызывает рост курса национальной валюты.

Задачи по теме 1.

Задача 1

Банк в Москве установил следующую котировку доллара США к рублю: покупка 81,2 руб. за 1 долл. США; продажа 90,1 руб. за 1 долл. США. Определить:

А) сколько рублей будет получено при обмене 100 долл. США;

Б) сколько долларов будет получено при обмене 10000 руб.

Задача 2

Банк в Находке установил котировки: покупка 49 руб. за 100 йен; продажа 70 руб. за 100 йен. Определить:

А) сколько рублей будет получено при обмене 10 тыс. йен;

Б) сколько йен будет получено при обмене 1 млн руб.

Задача 3

У рублевого годового вклада ставка 15%, у вклада в дирхамах 3%. На сколько процентов поменяется валютный курс?

Задача 4

У годового депозита 1000000 рублей ставка 12%, у вклада в юанях 4%. Текущий курс 12,19 рублей за доллар. Насколько должен вырасти курс за год по мнению сотрудников банка?

Задача 5

Курс доллара 89 рублей, ставка рублевого кредита 16%, ставка долларового кредита 6% в год. Какой курс доллара ожидает банк через год?

Задача 6

Курс евро 96,6 рубля. Инфляция в России 9% в год, в зоне евро 4%. Какой курс евро ожидается через год?

Глава 2. Мировая валютная система

Разнообразие физико-географических условий, особенностей менталитета и трудовых навыков, плотность населения, развитие технологий постоянно порождают существенные различия в эффективности производства материальных благ. Себестоимость одного и того же товара может в разы отличаться в зависимости от страны производства.

Природные ресурсы распределены по планете крайне неравномерно. Часто производство товара в стране физически невозможно вследствие отсутствия необходимого сырья или подходящих климатических условий.

Данные обстоятельства издревле вынуждали людей развивать международную торговлю, которая отличалась высокой маржинальностью. Высокие доходы привлекают не только экономических агентов. Как насекомые, привлеченные ароматом цветка, возможность поживиться привлекает авантюристов, мошенников, пиратов, обманщиков и других любителей жить за чужой счет. Можно констатировать, что высокие доходы всегда связаны с высоким риском.